استراتيجيات تداول المشتقات سعر الفائدة

الفائدة أسعار المشتقات كسر الفائدة أسعار المشتقات ومقايضة أسعار الفائدة الفانيليا عادي هو نوع أبسط من مشتقات أسعار الفائدة. وبموجب هذا الترتيب، هناك نوعان من الطرفين. حزب واحد يتلقى سيلا من مدفوعات الفائدة على أساس معدل الفائدة العائمة ويدفع تيار من مدفوعات الفائدة على أساس معدل ثابت. حزبين يتلقى سيلا من مدفوعات الفائدة الثابتة ويدفع تيار من العائمة مدفوعات الفائدة. وتقوم كل من تيارات مدفوعات الفائدة على نفس المبلغ الأصلي النظري. من خلال هذا التبادل، أو المبادلة للتدفقات النقدية. ويأمل الطرفان للحد من عدم اليقين وخطر فقدان من التغيرات في أسعار الفائدة في السوق. وتشمل الأنواع الأخرى من مشتقات أسعار الفائدة eurostrips. swaptions وخيارات الشراء سعر الفائدة. على سبيل المثال لا الحصر. ساق مبادلة يستند على أسعار الفائدة ثابتة. ساق مبادلة يستند على سعر الفائدة المتقلب. وهناك نوع من تبادل فيها الطرفين مبادلة أسعار الفائدة المتغيرة. مشتق سعر الفائدة الذي صاحب الحق. وأمن مع الأسعار التي تعتمد عليها أو المستمدة من. ويستند تبادل التدفقات النقدية، واحدة منها على فائدة ثابتة. والاستثمار المشتقة هي واحدة في أي مستثمر لا تملك الأصول التي تقوم عليها، ولكن بدلا من الرهان على الأصول الصورة حركة السعر مع طرف آخر. مقايضة أسعار الفائدة وتبادل إيصالات الفائدة في المستقبل. في الأساس، ويتم تبادل تيار واحد من مدفوعات الفائدة المستقبلية لآخر، بناء على المبلغ الأصلي المحدد. ينبع مخاطر أسعار الفائدة من احتمال أن تتغير قيمة أصل بفائدة الصورة بسبب تغير أسعار الفائدة. عند التداول في الأسواق المالية، وترتبط عوائد أعلى عموما مع مخاطر أعلى. تحوط من المخاطر الخاصة بك مع مبادلات أسعار الفائدة. تعلم ما هي الأدوات التي تحتاج إلى إدارة المخاطر التي تأتي مع معدلات المتغيرة. مقايضة أسعار الفائدة واضحة تمكن الأطراف المعنية لتبادل التدفقات النقدية الثابتة والعائمة. يمكن المشتقات تقلل من المخاطر المصاحبة للتغيرات في أسعار صرف العملات الأجنبية وأسعار الفائدة وأسعار السلع الأساسية. صناديق الاستثمار صناديق الاستثمار المتداولة استكشاف التركيب معقدة، وغالبا ما غامضة من صندوق العائدات الشاملة شركة بيمكو، وتحديد صندوق الصورة أسلوب الإدارة والخمسة الاوائل الحيازات. تعلم كيفية عمل هذه المشتقات وكيف يمكن للشركات الاستفادة منها. يلعب سوق مقايضة دورا هاما في السوق المالي العالمي معرفة ما تحتاج إلى معرفته حول هذا الموضوع. معرفة المزيد عن الأوراق المالية المشتقة والمقايضات والأمثلة على المشتقات والمقايضات، والفرق الرئيسي بين مشتق. قراءة الإجابة افحص الحجم المحتمل لإجمالي سوق المشتقات، وتعلم كيف حسابات مختلفة يمكن أن تقلل من تقدير. قراءة الإجابة اكتشف كيف يمكن للمستثمرين الأفراد المضاربة على تحركات أسعار الفائدة من خلال مقايضة أسعار الفائدة خلال تداول سعر الصرف الثابت. قراءة الإجابة مزيد من المعلومات حول الافراط في المشتقات وكيفية عملها مع مثال على تبادل مفاضلة المشتقة. قراءة الإجابة A مشتق هو عقد بين طرفين أو أكثر التي تقوم على أصل المالي الأساسي المتفق عليه القيمة. قراءة الرد على مبادلة أسعار الفائدة ينطوي على تبادل التدفقات النقدية بين طرفين على أساس مدفوعات الفائدة لغرض معين. قراءة الإجابة A السندات دون موعد الاستحقاق. سندات دائمة لا يمكن استبدال ولكن تدفع دفق مستمر من الفائدة إلى الأبد. قليلا من ال. الأول من سلسلة من السنوات في المؤشر الاقتصادي أو المالي. ومن المقرر عقد سنة الأساس عادة إلى مستوى التعسفي من 1. السندات التي يمكن تحويلها إلى مبلغ محدد مسبقا من أسهم الشركة ق في أوقات معينة خلال حياتها، عادة. عودة الزائدة أن الاستثمار في سوق الأوراق المالية يوفر أكثر من المعدل الخالي من المخاطر، مثل العائد من السندات الحكومية. مؤشر 500 أسهم اختار لحجم السوق والسيولة وتجمع صناعة، من بين عوامل أخرى. ستاندرد بورز 500 تم تصميم. معدل الفائدة في السوق مشتقات OTC في عام 2013 هذه الميزة تحليلات سوق للمشتقات أسعار الفائدة OTC باستخدام بيانات من مسح البنك المركزي كل ثلاث سنوات. أسعار الفائدة منخفضة ومستقرة بعد انفجار الأزمة المالية جنبا إلى جنب مع النمو دوران منخفض، ولكن لا يزال إيجابيا في معظم العملات. وكان الدافع وراء الزيادة بالكامل من حجم أكبر من العقود مع المؤسسات المالية الأخرى من التجار. تقلصت حصة من الصفقات بين تاجر إلى 35، وهو أدنى مستوى منذ بدء المسح الصورة. وعلى الرغم من النمو السريع في عملات الأسواق الناشئة، لا يزال التداول تتركز في العملات الرئيسية والمراكز المالية. وقد أدت التغيرات في التنظيم لمزيد من العقود تبرئته مركزيا. 1 تصنيف JEL: E43، G15، G23. بعد النمو السريع قبل الأزمة المالية، والنشاط في السوق لأكثر من دون وصفة طبية (OTC) مشتقات معدل الفائدة، مثل مقايضات واتفاقيات الأسعار الآجلة (فراس)، منذ ذلك الحين توسعت بوتيرة أكثر اعتدالا. وحتى مع ذلك، بلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي 2.3 تريليون في أبريل 2013، قبل 14 أعلى من ثلاث سنوات (الرسم البياني 1. لوحة الأيسر). النشاط في هذا السوق لا تزال مبهمة. وباعتراف الجميع، قد تحسنت الشفافية من منتصف 1990s، عندما توسعت البنوك المركزية مسح منتظم نشاطها في أسواق الصرف الأجنبي لتغطية أيضا دوران والمبالغ المستحقة في OTC مشتقات معدلات الفائدة. ومستودعات البيانات ومراكز تبادل المعلومات وتوفر بعض البيانات عن المعاملات التي تعالجها. وحتى مع ذلك، لا تزال مسح كل ثلاث سنوات حتى الآن أشمل مصدر للمعلومات. تستخدم هذه الميزة الخاصة البيانات من أحدث مسح كل ثلاث سنوات، والتي تغطي أبريل 2013، لتسليط الضوء على هيكل سوق المشتقات سعر الفائدة OTC وتحليل الدوافع الرئيسية للنشاط. نجد أن منخفضة ومستقرة أسعار الفائدة في أعقاب الأزمة المالية قد ذهب جنبا إلى جنب مع النمو دوران منخفض، ولكن لا يزال إيجابيا في معظم العملات. وتزامن وحدة تخزين أكبر من العقود مع المؤسسات المالية الأخرى من المتعاملين مع انخفاض النشاط بين تاجر، مما تسبب في حصة من الصفقات بين تاجر ليتقلص إلى 35، وهو أدنى مستوى منذ بدء المسح. كما انخفض حجم المعاملات مع الشركات غير المالية. وعلى الرغم من النمو السريع في النشاط العملات في الأسواق الناشئة، لا يزال التداول تتركز في العملات الرئيسية والمراكز المالية. وقد أدت التغييرات في تنظيم المزيد من العقود تبرئته مركزيا. القسم الأول يستعرض بإيجاز الأدوات الرئيسية، العملات، والمواقع التجارية واللاعبين في هذه السوق. في القسم الثاني، ونحن ننظر إلى بعض الأسباب المحتملة لتباطؤ في نمو مبيعاتها. ويختتم القسم الأخير. سوق المشتقات المالية سعر الفائدة OTC في أبريل 2013 وأسعار الفائدة تؤثر بشدة على أداء كل من المؤسسات المالية وغير المالية، وحجم هائل من أسواق المشتقات التي تسهل التحوط وإعادة تخصيص يجب أن تأتي لم يكن مفاجئا. بمعدل 7400000000000 لكل يوم تداول في شهر أبريل عام 2013، وبلغت قيمة التداول الكلي في مشتقات معدلات الفائدة، بما في ذلك التبادلات وأسواق OTC، أعلى بكثير من 5500000000000 المتداولة في قطاع FX. وتمثل 2 عقود OTC لثلث واحد فقط من قيمة التداول في قطاع معدل الفائدة ولكن تشكل الجزء الأكبر من المراكز المفتوحة. وبلغت المبالغ الإسمية المستحقة من OTC مشتقات معدل الفائدة عند 561000000000000 في منتصف عام 2013، أعلى بكثير من 62 تريليون الفائدة المفتوحة في أسواق المشتقات الدولية. ويعكس هذا التناقض الاختلافات في بنية السوقين وفي تاريخ استحقاق العقود. العقود الآجلة والخيارات المتداولة في البورصة تميل إلى أن تكون آجال استحقاق أقصر بكثير من مشتقات OTC. أقصر النضج يزيد دوران بالنسبة إلى المبالغ المستحقة. وعلاوة على ذلك، على الصرف، واحرز مواقف يعوض بشكل روتيني. في المقابل، العقود سوق خارج المقصورة تميل إلى تتراكم. ونتيجة لذلك، تنتهي OTC المشاركين في السوق مع عدد كبير من تعويض أو التعويض جزئيا عقود، مما أدى إلى ارتفاع إجمالي قيمة اعتبارية بالنسبة إلى كل من حجم المبيعات وصافي التعرض. وقال ان هذا الفرق بين الأسواق المتداولة في البورصة وسوق خارج المقصورة قد تضاءل كما المشاركين في السوق زيادة الاستفادة من خدمات إنهاء متعددة الأطراف لخفض حجم الكتاب مشتقاتها (Ledrut وأعالي (2007)). في حين دوران في OTC مشتقات أسعار الفائدة توسعت بسرعة حتى عام 2007، تباطأ النمو بشكل ملحوظ بعد الأزمة المالية. انخفض معدل نمو سنوي مركب دوران من جانب أكثر من 20 بين عامي 1995 و 2007-6 في السنوات الست اللاحقة (الرسم البياني 1. لوحة الأيسر). وقد تفاوتت نمو مبيعاتها عبر الصكوك. نمو حجم التداول في فرياس (26) عبر جميع العملات فاق أنه في مقايضة (11). تعاقدت أحجام التداول من الخيارات قليلا، بنسبة 4. لا تزال عقود تبادل أسعار الفائدة أكثر العقود تداولا في قطاع سعر الفائدة OTC، تليها اتفاقات الأمام معدل (فراس) وخيارات سعر الفائدة (الرسم البياني لوحة 1. وسط). وبلغت حصة مبادلة أسعار الفائدة في إجمالي قيمة التداول 60 في استطلاع عام 2013. وهذا هو أقل بكثير من حصتها عشية الأزمة، في عام 2007 (72)، ولكن ما يتماشى مع القيم المسجلة في استطلاعات سابقة. توسعت حصة فرياس من 15 في 2007 و 29 في 2010 حتي 32 في عام 2013، في حين أن من الخيارات وغيرها من المنتجات انخفضت إلى 7. تراجع دور التداول بين تاجر وهيمنت عدد صغير نسبيا من تجار المشتقات الرئيسية في سوق المشتقات خارج البورصة منذ إنشائها في 1980s. يستمر هؤلاء التجار أن أهمية المقابلة للمشاركين الآخرين في السوق، ولكن حصتها من التجارة بين تاجر آخذ في الانخفاض. في أبريل 2013، وبلغت المعاملات بين التجار فقط 35 من قيمة التداول انخفاضا من 44 في عام 2010، وذروة من 66 في عام 2001 (الرسم البياني لوحة 1. الأيمن). وهو سؤال مفتوح ما إذا كان هذا يعكس انخفاضا في تداول الملكية في استجابة للتغيرات تنظيمية، أو زيادة تركيز السوق، أو التغييرات في كيفية تعويض التجار خطر من مواقع موكلهم. وقد تزامن انخفاض حصة التداول بين تاجر مع زيادة في المعاملات مع المؤسسات المالية الأخرى. وشكلت هذه المجموعة المتنوعة بدلا عن 58 من إجمالي قيمة التداول في أبريل 2013، ارتفاعا من 46 في الاستطلاع السابق. بالإضافة إلى البنوك الصغيرة خارج السكان التقارير مسح الصورة، فإنه يشمل المستثمرين من المؤسسات مثل صناديق الاستثمار والتقاعد وكذلك شركات التأمين وصناديق التحوط والمركبات ذات الأغراض الخاصة. يستمر العملاء غير المالية أن تلعب دورا صغيرا نسبيا في هذه السوق. وكانت هذه المجموعة التي تضم الشركات غير المالية، والحكومات، على جانب واحد من مجرد 7 من كل الصفقات، تقريبا في خط مع متوسط ​​الاستطلاعات السابقة. تجارة الكيانات غير المالية في الغالب مبادلات سعر الفائدة (139 مليار دولار)، تليها فرياس (16 مليار دولار) وخيارات أسعار الفائدة وغيرها من المنتجات (13 مليار دولار). تركيز عال العملة على الرغم من النمو السريع في العملات EME التداول في OTC مشتقات أسعار الفائدة لا تزال تتركز بشكل كبير في عدد قليل من العملات. ذهب دوران باليورو بنسبة 37، ورفع حصة هذه العملة إلى نصف ما يقل قليلا عن واحد من دوران سعر الفائدة العالمي (الجدول 1). بقي دوران في العقود على معدلات الفائدة على الدولار مستقر. ونتيجة لذلك، انخفضت حصة الدولار في التداول العالمي إلى 28. أسواق العقود الآجلة والخيارات المذكورة هي تقريبا نفس حجم: 1800000000000 لليورو و 2.1 تريليون للدولار. أبقى الجنيه الاسترليني مكانتها باعتبارها ثالث أهم عملة، مع حصة في السوق تبلغ 8 على الرغم من انخفاض 13 في النشاط. تغيرت أهمية الاقتصاد العملات المتقدمة الأخرى تدريجيا على مر السنين. النمو السريع في العقود على معدلات الاسترالية والسويدية يتناقض مع انخفاض النشاط في معظم العملات الاقتصاد المتقدمة الأخرى. دوران في العقود القائمة على الدولار الاسترالي حتى تفوقت التداول في المشتقات المقومة بالين. وكان آخر تطور ملحوظ في السنوات القليلة الماضية زيادة في قيمة التداول في العقود سوق العملة الصعبة الصاعدة - وإن كان ذلك من قاعدة منخفضة نسبيا (انظر أهلرز وباكر (2013)). وكانت الزيادة في معدل دوران أبرز لالريال البرازيلي والراند الجنوب إفريقي والرنمينبي الصيني. مستويات التداول، ولكن، لا يزال أقل بكثير من تلك التي لأكبر ثلاث عملات. كما تفاوتت نمو مبيعاتها إلى حد كبير في العملات عن طريق الصك. في السوق FRA، ويزيد من سرعة دوران في عقود اليورو وأسعار الفائدة الاسترليني يتناقض مع انخفاض أحجام التداول في عقود الدولار الأمريكي (الجدول 2). في سوق مقايضة، وارتفعت قيمة التداول بمقدار الربع فقط في إطار واحد في كل من قطاعات اليورو والدولار، في حين انخفض النشاط في الاسترليني والعقود المقومة بالين بشكل حاد. والتداول أيضا عالية التركيز من الناحية الجغرافية. كان تداول أقل قليلا من نصف واحد من الإجمالي العالمي عن طريق مكاتب مبيعات الموجودة في المملكة المتحدة و 23 أخرى في الولايات المتحدة (الرسم البياني 2. أعلى لوحة). 3 في أوروبا القارية، ووصلت قيمة التداول في فرنسا 202 مليار، و 101 مليار دولار في ألمانيا. فرنسا لديها موقف قوي في مبادلات التجارية، في حين أن ألمانيا هي قوية بشكل خاص في فرياس (الرسم البياني 2. مركز ولوحات أسفل). دوران في الدنمارك ارتفعت من 16 مليار في أبريل 2010 إلى 59 مليار في وقت لاحق ثلاث سنوات. هذا، 48 مليار في العقود المقومة باليورو. وغالبا ما تستخدم المؤسسات المالية الدنماركية المشتقات على أسعار الفائدة على اليورو للتحوط من التعرض في كرونة دنمركية، لأنهم يعتقدون أن السيولة أكبر من السوق اليورو يفوق خطر العملة المحتملين. في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وبلغت قيمة التداول في اليابان بنسبة 67 مليار دولار، متقدما على أستراليا ق 66 مليار. تداول سنغافورة وهونج كونج لتصل قيمتها إلى 37 مليار و 28 مليار دولار، على التوالي. وبلغت قيمة التداول في مناطق أخرى أقل بكثير. وبلغت أحجام التداول في جنوب أفريقيا، وأكبر مركز مالي في أفريقيا، و 11 مليار دولار. وجميع المراكز أمريكا اللاتينية مجتمعة تداول 6000000000، وهو أقل بكثير من قيمة التداول 32 مليار في العقود المقومة بعملات أمريكا اللاتينية. يتم تداول العقود في معظم العملات بشكل أكبر خارج من داخل بلادهم، مما يعكس الطابع العالمي سوق ق. الجزء الأكبر من المعاملات في العقود المقومة بعملات متنوعة مثل الريال البرازيلي، البيزو المكسيكي، الفرنك السويسري، ويتم تداولها في الخارج اليورو (الرسم البياني 3). ومن المفارقات، وتشمل العملات الأقل تدويل الجنيه الإسترليني والدولار الأمريكي، العملات منزل اثنين من أكبر المراكز المالية. العملات الأخرى المتداولة في الغالب في البلد الأم هي الرنمينبي الصينية (81 التجاري البري)، والين الياباني (72) وكرونة دنمركية (70). المنطقة الزمنية الوطن الصورة تفسر التي يتم المتاجرة في العملات مركز البحرية. المملكة المتحدة تهيمن على التداول في الخارج في العملات الأوروبية والراند الجنوب افريقي (الرسم البياني لوحة 4. الأيسر). يتم تداول العقود على أسعار الفائدة في أمريكا اللاتينية وخصوصا في الولايات المتحدة (الرسم البياني 4. لوحة الأيمن) وتلك على معدلات الآسيوية في هونغ كونغ وسنغافورة (الرسم البياني لوحة 4. وسط). ولكن هناك استثناءات. المملكة المتحدة ليست سوى قليلا وراء الولايات المتحدة في تداول المشتقات في معدلات البرازيلية. الين والدولار الاسترالي والدولار النيوزيلندي يتم تداولها بشكل أكبر في المملكة المتحدة مما كانت عليه في مراكز الآسيوية، على الرغم من أن هناك المهم أيضا النشاط الدولار النيوزيلندي في أستراليا. تغيير كبير في OTC سوق المشتقات المالية سعر الفائدة في مرحلة ما بعد الأزمة هو تزايد دور المقاصة المركزية. الإجابات على سؤال المسح كل ثلاث سنوات التكميلي تشير إلى أن 57 من كل فرياس و 35 من كل مقايضة يتم مسح مركزيا. 4 هذا هو تقريبا في خط مع البيانات المقدمة من LCH. Clearnet، أكبر الطرف المقابل المركزي في سوق المشتقات المالية سعر الفائدة OTC. وتشير البيانات إلى LCH. Clearnet تشتت كبير من حصة عقود مسح مركزيا عبر العملات (الرسم البياني 5)، على الرغم من أن هذا يمكن في جزء تعكس التغيرات في حصتها في السوق. المحركة للنمو مبيعاتها ما يفسر تباطؤ في نمو مبيعاتها بعد الأزمة المالية وما يفسر الاختلافات الكبيرة في النمو في العملات والأدوات في هذا القسم نسعى بعض القرائن في التطورات التنظيمية الأخيرة والدوافع المختلفة للتداول مشتقات سعر الفائدة. وسوف تركز في معظمها على اختلاف النمو في العملات. تحليل شامل أكثر من البعد السلاسل الزمنية يتطلب بيانات أفضل، وبالتالي فسيتم يقم للبحث في المستقبل. تحويل مخاطر أسعار الفائدة وتكاليف OTC مشتقات معدل الفائدة، لا سيما مقايضة، تسمح كل من المقترضين والمقرضين لإدارة المخاطر والتكاليف سعر الفائدة دون تعديل مباشرة للموجودات والمطلوبات الأساسية. تشير الدلائل إلى أن البنوك والشركات غير المالية التي تعتمد أكثر على الدين من تمويل أسهم رأس المال هي أيضا للمستخدمين أكثر نشاطا من مبادلات سعر الفائدة (Faulkender (2005)، Purnanandam (2007)). 5 قد يعكس النمو المنخفض نسبيا في دوران تبادل الزيادة المعتدلة نسبيا في حجم السندات المستحقة بين عامي 2010 و 2013 مقارنة مع فترات سابقة. ذهب لدينا أفضل تقدير للمبالغ رمزية من كل السندات المستحقة بنسبة 4 إلى مجرد أقل من 100 تريليون دولار بنهاية مارس 2013، مقارنة بزيادة قدرها 28 بين عامي 2007 و 2010. 6 أهمية حجم سوق السندات الصورة كعامل محدد لتأكيد دوران مقايضة على مستوى العملة، حيث نجد وجود علاقة إيجابية بين نمو حجم السندات المستحقة وزيادة دوران مبادلة (الرسم البياني 6. لوحة اليد اليسرى). كما قد يعود نمو أكثر اعتدالا في مبادلات بواسطة منحنى العائد تسطيح للعملات الرئيسية بين عامي 2010 و 2013 (الرسم البياني لوحة 6. الأيمن). ويتضح ذلك من الأدلة على أن نشاط سوق مقايضة يعتمد على الفارق بين المدى الطويل ومعدلات الفائدة قصيرة الأجل (تشيرنينكو وFaulkender (2011)). البنوك، ويرجع ذلك جزئيا لمطالب التنظيمية، مقايضة استخدام لإدارة بنشاط الفجوة النضج في ميزانياتها العمومية. منحنى العائد تملق أن تقلل من الحافز لدخول مقايضات التي تتلقى معدلات ثابتة على المدى الطويل ودفع أسعار العائمة. الشركات المقترضة عادة ما تستخدم المقايضات لإدارة مخاطر أسعار الفائدة من التزاماتها. هنا التكلفة النسبية خفض الاقتراض طويل الأجل بأسعار ثابتة يمكن أن زيادة الحافز لمبادلة العائمة المطلوبات معدل مثل القروض المشتركة في معدلات ثابتة على المدى الطويل. في نفس الوقت، تحولت المؤسسات غير المالية على نحو متزايد إلى سوق السندات لرفع طويلة الأجل الأموال بسعر فائدة ثابت (BIS (2013))، مما يقلل من الحاجة إلى مقايضة كوسيلة لتأمين في أسعار الفائدة طويلة الأجل. حجم هبوط عقود تبادل أسعار الفائدة وغيرها من الصكوك مع الشركات غير المالية تشير إلى أن العامل الثاني هيمن في السنوات الأخيرة. وتستخدم المقايضات وغيرها من مشتقات معدلات أيضا المستثمرين في السندات لإدارة مخاطر سعر الفائدة من محافظهم الاستثمارية. وغالبا ما تستخدم مديري المحافظ المشتقات لتنفيذ استراتيجيات تراكب، التي يتم من خلالها إدارة حساسية سعر الفائدة على محفظة الصورة بشكل منفصل عن اختيارها للسندات. قد تنطوي على استراتيجيات تراكب تلك التداول متكررة نسبيا، ويمكن أن تشكل جزءا كبيرا من حجم سوق المبادلة. دوران سوف، ومع ذلك، لا يعتمد آليا على حجم محافظ السندات ولكن أيضا على توقعات أسعار الفائدة من مدير محفظة. أيضا استخدام المشاركين في السوق فرياس والخيارات لاتخاذ مواقف المدى القصير وعلى المدى القصير مخاطر أسعار الفائدة التحوط. ومن المرجح أن لها أهمية المفقودة في قضايا مسح الصورة الماضيين هذا الدافع. أبقت البنوك المركزية الكبرى أسعار الفائدة منخفضة منذ الأزمة المالية، مما أدى في أسعار سوق المال منخفضة ومستقرة (الرسم البياني 7. لوحة الأيسر). لجأت بعض البنوك المركزية لشراء الأصول والتوجيه إلى الأمام لضغط أسعار الفائدة طويلة الأجل الطويل جدا. ونتيجة لذلك، وتقلب لمدة ثلاثة أشهر ليبور في العملات اقتصاد متطور رئيسية هي قريبة من الصفر (الرسم البياني 7. لوحة الأيمن). سقوط في كل دوران FRA والخيارات بالنسبة للعديد من العملات الرئيسية منذ المسح أبريل 2010 يتسق مع انخفاض في مستوى التقلب الفائدة. خيارات بشأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل هي الوسيلة المفضلة لاتخاذ مواقف الاستدانة على التغيرات في أسعار الفائدة. دوران في خيارات سعر الفائدة 7 انخفض في معظم العملات، في بعض الحالات إلى حد كبير. على سبيل المثال، وأحجام التداول لخيارات على اليورو وأسعار الفائدة الاسترليني تقلصت بنسبة 24 و 64، على التوالي. قال ذلك، كانت هناك استثناءات لهذا النمط. وارتفعت قيمة التداول في الخيارات على معدلات الدولار بنسبة 28 بين عامي 2010 و 2013، ولكن هذا جاء بعد انخفاض حاد في السنوات الثلاث السابقة. وقد عكست التطورات في سوق خارج المقصورة في البورصات، حيث انخفض حجم التداول في الخيارات سعر الفائدة في العملات الرئيسية بشكل حاد. احتمال استمرار معدلات منخفضة ومستقرة على المدى القصير كما يقلل من الحاجة للحصول على عقود FRA للتحوط من التغيرات في أسعار الفائدة في المستقبل. لكن معدلات كانت منخفضة ومستقرة في جميع العملات مع الأسواق FRA السائل، في حين تباينت التغيرات في أحجام التداولات بشكل ملموس عبر العملات. وانخفض حجم مبيعاتها بشكل ملحوظ في سعر صرف الين الياباني، وكذلك في الولايات المتحدة والدولار الكندي. ولكن دوران في فرياس على أسعار الفائدة على اليورو تضاعف تقريبا، وزيادة أيضا إلى حد كبير للجنيه الاسترليني والعملات الأوروبية الأخرى على الرغم من تراجع تقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل. وهذا يتناقض مع التطورات في البورصات، حيث انخفض حجم التداول في العقود الآجلة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل المقومة بالعملات الرئيسية بين عامي 2010 و 2013. وعلاوة على ذلك، ذكرت مصادر في السوق أن أبريل كان شهر هادئ نسبيا في هذه السوق، مما يجعل ارتفاع احظ أكثر من المستغرب. 8 الإداري مشتقات أسعار الفائدة محافظ الزيادة في حجم مبيعاتها فرياس على العملات الأوروبية هي واحدة من النتائج أكثر محيرة من المسح كل ثلاث سنوات عام 2013. قد يكون التفسير المحتمل زيادة استخدام فراس على هذه الصكوك لإدارة المخاطر من الكتب مشتقاتها (بدلا من التعرض للأصول التي تقوم عليها والخصوم). بيانات على مستوى عملية في OTC مشتقات معدلات الفائدة تشير إلى أن ما يقرب من ثلثي جميع المعاملات تعكس النشاط الإداري (فليمنج وآخرون (2012)). يتم استبعاد بعض هذه المعاملات، مثل novations (التي يتم فيها نقل والتجارة القائمة على الطرف المقابل المركزي أو غيرها من طرف ثالث)، وبعض الصفقات الداخلية من المسح كل ثلاث سنوات. 9 من بين المعاملات الإدارية شملت الدراسة هي مفاتيح FRA، والتي تمثل 16 من قيمة التداول التي سجلتها فليمينغ وآخرون (2012). الأساس المنطقي لمثل هذه الصفقات هو أن البنوك وغيرها من كبار المستثمرين تميل لإدارة مخاطر أسعار الفائدة على أساس مستمر مع تبادل (انظر أعلاه). ولكن السيولة في سوق مقايضة تميل إلى التركز على وجه الخصوص تواريخ انتهاء الصلاحية، الذي يعرض دائما المستخدمين إلى كمية صغيرة من مخاطر أساس كلما تقدم اثنين مقايضة الموازية شروط مختلفة قليلا أو تستقر في أيام مختلفة. في السنوات الأخيرة، وقد ساعد استخدام أكثر نشاطا من فرياس للحد من هذا الخطر الأساس. ووفقا لمصادر السوق، حساب الصفقات تخفيف هذه المخاطر محفظة لنسبة كبيرة من قيمة التداول في السوق FRA في معظم العملات، وخاصة في البلدان التي يتم فيها أكثر وضوحا للنمو في النشاط FRA. منذ الأزمة المالية، وصناع القرار تشديد كبير في تنظيم OTC أسواق المشتقات. في حين كانت مشتقات ليس سبب الأزمة، وشبكة معقدة ومبهمة من التعرض المقابل يمكن القول نشر وتضخيم الضغوط المالية على حد سواء. وردت السلطات التنظيمية العالمية من خلال تقديم سلسلة من التدابير الرامية إلى الحد من مخاطر الطرف المقابل، وجعل OTC أسواق المشتقات أكثر شفافية. وشملت هذه تكليف المقاصة المركزية في OTC المشتقات العقود حيثما كان ذلك مناسبا ورفع رسوم رأس المال ومتطلبات الهامش في حالات أخرى. في الولايات المتحدة، نشرت لجنة السلع والعقود الآجلة للتجارة قواعد تتطلب ليتم تداولها إلكترونيا على مرافق تنفيذ المبادلة (المنشأة العامة للأسمدة) أسعار الفائدة مقايضة، على الرغم من أن هذه القواعد لم تكن لكنها فعالة في وقت إجراء المسح. التغيير التنظيمي أخرى لا تهدف بصورة مباشرة في OTC أسواق المشتقات ولكن لا يزال من المحتمل أن تؤثر عليهم يتعلق مقترحات الاتحاد الأوروبي الولايات المتحدة ولفصل العمليات المصرفية الاستثمارية مثل المتاجرة في الأملاك من البنوك التجارية. 10 تأثير على المدى الطويل من هذه الإصلاحات التنظيمية على دوران ليست واضحة. معظمهم، على سبيل المثال شرط أن المعاملات يتم مسح مركزيا، تؤثر على دوران فقط بشكل غير مباشر، مع تأثيرات تعمل في كلا الاتجاهين. على سبيل المثال، انخفاض مخاطر الطرف المقابل نظرا لالمقاصة المركزية وأعلى collateralisation يمكن تحفيز دوران، في حين أن ارتفاع تكاليف المعاملات بسبب الضمانات المطلوبة تشديد يمكن الحد منه. نتيجة ممكنة أخرى هي أن بعض المشاركين في السوق ستبدأ في استخدام العقود المتداولة في البورصة - إلى أي مدى هذا هو الحال بالفعل غير واضحة. دوران في العقود الآجلة على السندات الحكومية، والتي يمكن أن تحل محل مقايضة، ازداد قليلا بين عامي 2010 و 2013، ولكن البيانات لا تظهر أي تغير واضح في النشاط بين هذين النوعين من العقود. نمت استنتاج سوق خارج المقصورة مشتقات أسعار الفائدة على نطاق واسع منذ إنشائها في 1980s. بقي هيكلها مستقر بين أواخر 1980s و 2000s في منتصف، ولكن يتغير الآن بسرعة. ويرجع ذلك جزئيا نتيجة للتغيرات التنظيمية التي تهدف إلى جعل السوق أكثر شفافية وتقليل مخاطر الطرف المقابل. على سبيل المثال، يتم مسح مركزيا حصة متزايدة من المعاملات. ولكن هناك أيضا تغييرات أخرى، مثل تراجع دور السوق بين تاجر. استمر السوق تدور حول عدد محدود من التجار واسع، ولكن يتم تداولها أقل فيما بينها من ذي قبل. ومع ذلك، فإن شريحة بين تاجر لا يزال التعرف عليها، وعلى النقيض من الحال في سوق العملات الأجنبية (انظر ريم وSchrimpf (2013)). هذه التغييرات سوف تكون لها آثار على السيولة في السوق. وتشديد الرقابة جعل التداول في هذه السوق أكثر تكلفة. ولكن في نفس الوقت، وسوف تقلل مخاطر الطرف المقابل. كيف سيكون كل من العوامل تؤثر السيولة في السوق ويبقى أن نرى. سوف تؤثر التغييرات أيضا كيف المشتقات OTC الأسواق وسيتم جمع الإحصاءات. سيتم تخزين المزيد من البيانات مركزيا من قبل المنصات الإلكترونية التداول، المقابلة المركزية، مستودعات البيانات والمستودعات التجارية. عدة ولايات قضائية نعرضه التجارة إلزامية تقديم التقارير إلى الجهات التنظيمية. كل هذا يجب أن تقلل من تكلفة توفير المعلومات على نطاق السوق. في نفس الوقت، وتغطي كل هذه مصادر البيانات المحتملة سوى جزء من السوق. وكما تبدو الأمور اليوم، فإنها يمكن بالتالي تكمل عملية أكثر شمولا جمع البيانات مثل المسح كل ثلاث سنوات، ولكن ليس استبداله بعد. ولكن هذا قد يتغير اذا تغطية هذه المصادر يزيد. الصفقات الإدارية هي عامل آخر يؤثر على الطريقة التي يتم بها جمع البيانات دوران وتفسيرها. وجزء كبير من OTC المشتقات المعاملات ليست تشكيل سعر الصفقات، في المصطلحات من فليمينغ وآخرون (2012)، ولكن المعاملات الإدارية المستخدمة لإدارة الكتب المشتقات. في هذه اللحظة، لا المسح كل ثلاث سنوات ولا غيرها من مصادر متاحة للجمهور التفريق بين سعر تشكيل والمعاملات الإدارية. وهذا يجعل من الصعب تفسير البيانات. المراجع تشيرنينكو، S و M Faulkender (2011): الجانبان من استخدام مشتقات: التحوط والمضاربة في عقود تبادل أسعار الفائدة، مجلة المالية والتحليل الكمي. لا 46 (6)، ص 1727-1754. Covitz، D و S شارب (2005): هل الشركات غير المالية تستخدم مشتقات أسعار الفائدة للتحوط، مجلس الاحتياطي الاتحادي، والمالية والاقتصاد مناقشة السلسلة، لا 2005-39. إهلرز، T و F باكر (2013): FX وأسواق المشتقات في الاقتصادات الناشئة وتدويل عملاتها، BIS الفصلية المراجعة. ديسمبر. Faulkender، M (2005): التحوط أو توقيت السوق يؤدي تحديد مخاطر أسعار الفائدة من ديون الشركات، مجلة التمويل. 60 (2)، ص 931-62. فليمينغ، M، J جاكسون، ولي، وسركار وP زوبل (2012): تحليل لOTC سعر الفائدة المشتقات المعاملات: الآثار المترتبة على التقارير العامة، بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، تقرير الموظفين. لا 557. ريم، D و A Schrimpf (2013): تشريح سوق العملات الأجنبية في العالم من خلال عدسة المسح كل ثلاث سنوات عام 2013، BIS الفصلية المراجعة. ديسمبر. 1 إن الآراء الواردة في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر BIS أو CGFS. ونحن ممتنون للمشاركين في السوق، والبنك المركزي الأوروبي والبنية الأساسية للسوق مقدمي الخدمات، لا سيما LCH. Clearnet، لتوفير البيانات والمناقشات المفيدة. نشكر كلاوديو Borio، ديتريش دومانسكي، روبرت ماكولي وفيليب ولدريدج للتعليق عليه. ولمساعدة ممتازة مع البيانات ونحن مضطرون بشدة ماغدالينا ارديم ودينيس بيتري. 2 المسح كل ثلاث سنوات يقيس دوران والمبالغ المسددة من حيث المبالغ الإسمية، أو القيمة الاسمية من العقود. وتشمل معظم العقود سعر الفائدة تبادل مدفوعات الفائدة محسوبة على أساس القيمة الاسمية. لا يتم تبادل المبالغ الافتراضية على هذا النحو. [3] يستند مناقشة موقع تداول على أرقام صافي الإجمالي، الذي خلع من بين تاجر العد المزدوج المحلي، في حين أن من الأجزاء السابقة وبناء على صافي صافي الأرقام، التي تصحيح عبر الحدود وكذلك بين المحلية - dealer العد المزدوج. 4 بناء على مجموعة مختارة من الدول وهو ما يمثل 76 من FRA العالمي و67 من إجمالي قيمة التداول المبادلة. 5 كما تستخدم بعض الشركات خيارات مثل الحدود القصوى لأسعار الفائدة والأرضيات، ولكن الكميات المقابلة وأمر من حجم أصغر من مقايضة. انظر Covitz وشارب (2005). 6 البيانات على إصدار سندات عالمية في أبريل، الأمر الذي يدل على النشاط التحوط من مصدري السندات، غير متوفرة. مقدمي البيانات التجارية، مثل ديلوجيك، وتوفير البيانات على ترددات عالية، ولكن لا تغطي سوى جزء من سوق السندات. 7 البيانات المتوفرة لدينا لا توفر انهيار حجم الخيار في العقود على المدى القصير وأسعار الفائدة طويلة الأجل. 8 تقليديا، استخدمت فرياس بشكل رئيسي من قبل البنوك لقفل في تكلفة التمويل سوق المال غير مضمون. ولكن مع انهيار السوق على المدى غير المضمونة خلال الأزمة المالية، وهذا الدافع لا يمكن أن يفسر النشاط الأخير في مثل هذه العقود. (10) انظر Gambacorta وفان Rixtel (2013) لاستعراض المقترحات فولكر، فيكرز ويكانين. شرح العقود الآجلة لأسعار الفائدة العقود ما هي الفائدة الآجلة شراء مصلحة العقد سعر العقود الآجلة يسمح للمشتري العقد لقفل في معدل الاستثمار في المستقبل لن معدل الاقتراض كما يعتقد الكثيرون. وتستند العقود الآجلة لأسعار الفائدة قبالة الضمان الأساسي الذي هو التزام الدين والتحركات في القيمة مع تغير أسعار الفائدة. عندما تتحرك ارتفاع أسعار الفائدة، فإن المشتري للعقود الآجلة يدفع البائع في مبلغا مساويا لذلك من فائدة من خلال الاستثمار بمعدل أعلى مقابل ذلك من المعدل المحدد في العقود الآجلة الواردة. على العكس من ذلك، عندما تتحرك أسعار الفائدة المنخفضة، يتوجب على المشتري للعقود الآجلة تعويض المشتري عن انخفاض سعر الفائدة في وقت انتهاء الصلاحية. إلى تحديد دقيق للكسب أو خسارة عقد معدل العقود الآجلة للاهتمام، تم إنشاء مؤشر سعر الفائدة والعقود الآجلة. عند شراء، يمكن حساب مؤشر عن طريق طرح سعر الفائدة الآجلة من 100، أو (100 - العقود الآجلة سعر الفائدة). كما تتقلب اسعار، فهل هذا مؤشر الأسعار. يمكنك أن ترى أن مع زيادة معدلات، ومؤشر يتحرك أقل والعكس بالعكس. كيف يتم حساب الربح أو الخسارة على العقود الآجلة بشكل عام، عقد معدل الفائدة الآجلة لديه تحرك السعر الأساسي (القراد) من 0.01، أو 1 نقطة أساس ولكن بعض العقود لها قيمة علامة من 0.005 أو نصف 1 نقطة أساس.